Die Kursgewinne schießen in vielen fortgeschrittenen Volkswirtschaften in die Höhe, da die Verbrauchernachfrage, Engpässe und andere pandemiebedingte Faktoren zusammen einen Inflationsschub anheizen.

Der Anstieg ist zu einer Quelle der Verärgerung bei den Verbrauchern und der Sorge bei den politischen Entscheidungsträgern geworden, die besorgt sind, dass schnelle Preissteigerungen von Dauer sein könnten. Dies ist einer der Hauptfaktoren, auf den Zentralbanken achten, wenn sie entscheiden, wann – und wie schnell – die Geldpolitik wieder normalisiert wird.

Die meisten politischen Entscheidungsträger glauben, dass die heutige schnelle Inflation nachlassen wird. Diese Erwartung könnte durch die Tatsache verstärkt werden, dass viele Volkswirtschaften gleichzeitig einen Preisanstieg verzeichnen, obwohl sie sehr unterschiedliche Maßnahmen ergriffen haben, um den Schlag der Pandemie-Sperren abzufedern.

Die gemeinsame Inflationserfahrung unterstreicht, dass Diskrepanzen zwischen dem, was die Verbraucher kaufen möchten, und dem, was die Unternehmen liefern können, dazu beitragen, die Preiserhöhungen voranzutreiben. Diese können zwar durch weltweite Konjunkturausgaben verstärkt werden, sind jedoch nicht das einfache Ergebnis landesspezifischer politischer Entscheidungen – und sollten sich schließlich von selbst erarbeiten.

„Es gibt viele Stimuli im System, und es treibt die Nachfrage an, und das treibt die Inflation an“, sagte Kristin Forbes, Ökonomin des Massachusetts Institute of Technology und ehemaliges externes Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der Bank of England.

„Einige dieser großen globalen Bewegungen verlaufen in der Regel und erweisen sich als vorübergehend“, sagte Frau Forbes. „Die große Frage ist: Wie lange wird dieser Druck in der Lieferkette anhalten?“

Der bevorzugte Preisindex der US-Notenbank 4,2 Prozent gestiegen im Juli gegenüber dem Vorjahr mehr als das Doppelte des 2-Prozent-Ziels der Zentralbank, das sie im Laufe der Zeit im Durchschnitt erreichen will. In der Eurozone, Inflation hat sich zuletzt beschleunigt auf den höchsten Stand seit etwa einem Jahrzehnt. In Britannien, Kanada, Neuseeland, Südkorea und Australien, sind die Kursgewinne deutlich über das von den Zentralbanken als Ziel gesetzte Niveau gestiegen.

Die großen Zunahmen sind eingetreten, als Lieferketten auf der ganzen Welt durcheinander geraten sind, was die Transportkosten erhöht und das empfindliche Gleichgewicht der Unternehmensglobalisierung aus dem Gleichgewicht gebracht hat. Die Preise für Flugtickets und Hotelzimmer sind letztes Jahr in die Tiefen der Pandemie gefallen und erholen sich jetzt wieder auf ein normales Niveau, was die Zahlen höher erscheinen lässt als im Vergleich zu einer weniger depressiven Basis. Keines der Probleme sollte auf unbestimmte Zeit andauern.

Es besteht die Gefahr, dass der globale Preisanstieg länger andauert – und länderspezifischer wird –, wenn Arbeitnehmer in Ländern mit hoher Inflation heute um Lohnerhöhungen verhandeln und stetig höhere Preise mehr akzeptieren. Um die festgefahrene Inflation wieder unter Kontrolle zu bringen, könnten schmerzhafte geldpolitische Reaktionen erforderlich sein, die die Volkswirtschaften wahrscheinlich wieder in eine Rezession stürzen würden.

Angesichts dieser hohen Risiken erhöht die bloße Möglichkeit einer anhaltenden Inflation den Druck auf die Zentralbanken auf der ganzen Welt, eine Rücknahme ihrer immer noch erheblichen geldpolitischen Unterstützung in Betracht zu ziehen – obwohl viele noch nicht vollständig erholt sind und die Pandemie ist noch nicht beendet.

Volkswirtschaften auf der ganzen Welt wachsen in diesem Jahr schnell, teilweise aufgrund von enorme Staatsausgaben Das hat seit Januar 2020 rund 8,7 Billionen US-Dollar in die fortgeschrittenen Märkte der Gruppe der 20 gepumpt, und die Politik der Zentralbanken hat dazu geführt, dass Geld sehr billig zu leihen und auszugeben ist. Die Zentralbanken haben Anleihen gekauft, um die längerfristigen Zinsen niedrig zu halten und die kurzfristigen Kreditkosten nahe oder sogar unter Null zu halten.

Nicht nur die höheren Preise haben die fortgeschrittenen Volkswirtschaften gemeinsam. Auch Klagen über den Arbeitskräftemangel in einigen Bereichen brodeln weltweit. Job Leerstandsquoten sind in den europäischen Bau-, Freizeit- und Gastgewerbe- und Informationstechnologiesektoren gestiegen. In Großbritannien sind Unternehmen beschweren sich weit von Arbeitskräftemangel und ein Mangel an Lkw-Fahrern, der teilweise durch den Austritt des Landes aus der Europäischen Union verursacht wurde, hat die Lieferketten unterbrochen und schürte Mangel an Milchshakes bei McDonald’s und Peri-Peri-Hühnchen bei Nando’s, einer Restaurantkette, die für dieses Gericht berühmt ist.

Diese weit verbreiteten Trends verdeutlichen die Merkwürdigkeiten des aktuellen wirtschaftlichen Moments. Der Handel kam plötzlich zum Erliegen und wurde dann abrupt wieder aufgenommen, als staatliche Hilfszahlungen die Brieftaschen der Verbraucher füllten und die Menschen ausgabenfreudig machten, auch wenn die Hersteller Schwierigkeiten hatten, wieder die volle Produktion zu erreichen, und die Restaurants sich bemühten, wieder Personal zu finden.

Dennoch werden einige Zentralbanker angesichts ihrer Politik in Ländern nervös, in denen die Inflation höher ist und Probleme mit dem Arbeitskräfteangebot beginnen, die Löhne in die Höhe zu treiben. Sie befürchten, dass ein Cocktail aus niedrigen Zinsen und großen Staatsanleihenkäufen das vorübergehende Inflationsfeuer anheizen und dazu beitragen wird, dass die Vermögens- und Verbraucherpreise höher bleiben. Prominente Kommentatoren, sowohl in den Medien als auch in Finanzzentren von der City of London bis zur Wall Street, haben den Chor mit der Argumentation ergänzt, dass Zentralbanker „hinter der Kurve.“

In Großbritannien hat Michael Saunders, ein politischer Entscheidungsträger, bereits dafür gestimmt, das Anleihekaufprogramm der Zentralbank zu beenden, und prognostizierte, dass ein Teil der Inflationsspitze nicht vorübergehend sein würde. Einige europäische Zentralbanker haben angedeutet, dass sie fang an zu debattieren Verlangsamung ihres Konjunkturankaufprogramms aus der Pandemie-Ära, und zumindest man hat sogar schlug eine sofortige Verlangsamung vor. Einige US-Beamte, darunter der Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, James Bullard, haben gesagt, dass die heutige Inflation möglicherweise nicht vollständig nachlässt und dass die Politik bereit sein sollte, darauf zu reagieren.

Die extremen Sorgen sind in der Minderheit. Die meisten politischen Entscheidungsträger in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften setzen darauf, dass die Preiserhöhungen vorübergehend sind und die Inflation auf längere Sicht sogar auf ein unangenehm niedriges Niveau zurückgehen könnte. Von Ottawa nach Frankfurt haben sie vor Überreaktionen gewarnt.

„Obwohl sich die zugrunde liegenden globalen Desinflationsfaktoren wahrscheinlich im Laufe der Zeit weiterentwickeln werden, gibt es wenig Grund zu der Annahme, dass sie sich plötzlich umgekehrt oder abgeschwächt haben“, sagte Jerome H. Powell, der Vorsitzende der Fed, kürzlich in einer Rede. “Es ist wahrscheinlicher, dass sie die Inflation weiterhin belasten werden, wenn die Pandemie in die Geschichte eingeht.”

Vor der Pandemie hatten die fortgeschrittenen Volkswirtschaften Jahre damit verbracht, die Inflation in die Höhe zu treiben, um eine wirtschaftlich schädliche Abwärtsspirale zu stoppen, die begonnen hatte, Fuß zu fassen.

Langsame Preissteigerungen mögen für Leute, die Benzin, Baguettes oder Hot Dogs kaufen, wie eine gute Nachricht klingen, aber die Inflation zählt zu den Zinssätzen, sodass ihr Abwärtstrend im 21. . Dies hat dazu beigetragen, die Erholung zu schwächen, die Inflation noch weiter zu senken und einen Stagnationszyklus anzuheizen.

Selbst während der Wiedereröffnung ist Japan – ein bemerkenswerter Ausreißer unter den fortgeschrittenen Volkswirtschaften – kämpft weiter diesen langjährigen Krieg, Kampf gegen massive Preisrückgänge. Coronavirus-Ausbrüche haben die Käufer zu Hause gehalten. die Preise belasten für Uniqlo-Kleidung und Snacks gleichermaßen. Anhaltende Kräfte wie die Bevölkerungsalterung haben auch die Nachfrage gedämpft und die Fähigkeit der Unternehmen eingeschränkt, mehr zu verlangen.

Es wird erwartet, dass andere Volkswirtschaften zu ihren Trends des langsamen Wachstums und der schwachen Inflation zurückkehren, wenn der Pandemieschock nachlässt und die Bevölkerungsalterung eine dominierende Kraft wird, sagte Jay Bryson, Chefökonom bei Wells Fargo.

„Es ist, als würde man eine Stufe höher gehen“, sagte Mr. Bryson. „Wenn Sie zum nächsten Schritt kommen, sinkt die Steigerungsrate. Es ist eine einmalige Preisniveauanpassung wegen der Pandemie.“

Sollte die Inflation wie von den politischen Entscheidungsträgern erwartet nachlassen, könnte der aktuelle Ausbruch tatsächlich Vorteile bieten: In den Vereinigten Staaten hat er dazu beigetragen, die Inflationserwartungen wieder aus dem gefährlich niedrigen Bereich auf ein Niveau zu bringen, das historisch gesehen mit gesunden Kursgewinnen vereinbar ist. Es hat sich für Zentralbanker als schwieriger erwiesen, die Preise anzuheben, als sie abzukühlen, so dass eine opportunistische Inflation der Fed helfen könnte, ihre Preisziele längerfristig zu erreichen.

Wenn es jedoch zu lange dauert, bis es verschwindet, könnten die Folgen schwerwiegender sein.

„Wenn ich falsch liege und die Inflation außer Kontrolle gerät, würde das langfristig zu einem langsameren Wirtschaftswachstum führen“, sagte Bryson und erklärte, dass eine hohe Inflation dazu neigt, stark zu schwanken, was es für Unternehmen schwierig macht zu planen und zu investieren.

Aber er sagte, selbst wenn die höheren Preise anhalten würden, könnten sie sich bei 2,5 oder 3 Prozent einpendeln – was keine nennenswerten Probleme verursachen würde. Im Gegensatz dazu stieg die Inflation in den Vereinigten Staaten während der Großen Inflation der 1970er Jahre auf zweistellige Werte.

„Ich glaube nicht, dass wir über Inflation im Stil der 1970er Jahre sprechen“, stimmte Mark Gertler, Ökonom an der New York University, zu. Politische Entscheidungsträger auf der ganzen Welt haben sich verpflichtet, die Inflation zu bekämpfen und werden nicht zulassen, dass sie außer Kontrolle gerät. “Zentralbanken können die Inflation immer vorübergehend machen, indem sie die Zinssätze ausreichend anheben.”

Eshe Nelson und Ben Dooley Berichterstattung beigetragen.

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